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作為資金需求量極大的汽車金融公司，將來不可避免會出現資金短缺的難題
中國銀監會近日頒布了市場期待已久的《汽車金融公司管理辦法》。與這份文件的“征求意見稿”比較，汽車金融公司的融資渠道被縮減。由此，一直尋求利用獨特的融資優勢分一杯羹的信托公司，是否出現了機會？
記者獲悉，在《辦法》出臺之前，天津北方信托投資公司已經與日本一家著名的汽車制造商就此有過接觸。《辦法》的出臺無疑會加快雙方合作的進程。
天津北方信托研究所所長邢成近日表示，雙方都表示出了“誠意”，現在需要的是時間。
今年８月底，天津市市長戴相龍曾率領天津經貿考察團訪問日本。據透露，接觸這家汽車廠商、聯手成立汽車金融公司，正是其中重要的一項議程。天津希望未來成立的汽車金融公司能夠將總部設在天津。
融資瓶頸
據悉，天津是日本這家汽車廠商在中國的重要生產基地。日商正在對中國市場調研，他們“肯定希望盡快在中國開展汽車金融業務”。
天津北方信托投資公司也表示出了誠意。他們對能否控股并不很在意。邢成說，天津北方信托希望能夠借助于此尋求新的盈利模式；如果合作成功，帶來的絕不僅僅是利潤。
選擇信托公司作為汽車金融公司的股東，無疑看中的是信托公司獨特的融資功能。《辦法》規定，汽車金融公司的出資人應是中國境內外依法設立的企業法人。其中，非金融企業最近一年總資產不低于４０億元人民幣或等值的自由兌換貨幣，年營業收入不低于２０億元人民幣或等值的自由兌換貨幣；非銀行金融機構注冊資本不低于３億元人民幣或等值的自由兌換貨幣。
相比較之前的征求意見稿，《汽車金融公司管理辦法》規定，汽車金融公司只能接受境內股東單位３個月以上期限的存款、轉讓和出售汽車貸款應收款業務、向金融機構借款。這意味著縮減了汽車金融公司的融資渠道。
在“征求意見稿”中，曾允許“汽車金融公司向社會發行公司債券及商業票據”的條款，而后也被刪除；而“吸納購車儲蓄”根本就沒有被提及。
在國外，汽車金融機構的資金來源包括：商業票據發行、公司債、購車儲蓄、以應收賬款質押向銀行借款、向商業銀行等機構投資者出售應收賬款、應收賬款證券化等。
專家指出，發行商業票據和公司債，以及吸收購車儲蓄等方式成本較低，是通常的融資方式。
銀監會的用意
中國人民銀行研究局紀敏先生在早前接受媒體采訪時表示，推進汽車金融機構服務專業化，必須在銀行和專業汽車金融機構之間合理分工，即銀行通過適當方式向專業汽車金融公司融資，汽車金融公司向經銷商及用戶授信。這樣既可以解決專業汽車金融服務機構的資金來源問題，又可以降低銀行資金運用的風險。
中國銀監會沒有接受媒體的采訪，但分析人士指出，銀監會的用意并不難揣摩。縮減汽車金融公司的融資渠道目的，就是要建立一種商業銀行與汽車金融機構的新的合作模式，避免雙方可能出現的過度競爭。
此前，與房地產融資渠道單一、過于依賴銀行貸款類似，中國的汽車消費貸款模式也被市場所批評。從汽車生產、銷售到消費，大多數資金來源依靠銀行，其中的風險逐漸顯現出來。
未來的汽車金融公司和商業銀行雙方都是獨立的業務主體，在辦理汽車經銷商采購車輛貸款和營運設備貸款、出讓和出售汽車應收款業務及為貸款購車提供擔保等方面，會有合作，但在提供貸款購車業務方面，雙方又是競爭關系：商業銀行是否會輕易將每年增長近３０％的車貸市場拱手相讓？據有關部門統計，今年７月末，四大國有商業銀行的汽車消費貸款余額為１４０９億元。
信托業的機會
另一方面，作為資金需求量極大的汽車金融公司，將來不可避免會出現資金短缺的難題。分析人士指出，即使汽車金融公司短期內能贏利，現有汽車企業及股東單位的現金流量都有限，這就可能形成汽車金融公司無錢放貸的局面。
有關人士透露，一些汽車企業已就汽車金融公司進入銀行間同業拆借市場問題向銀監會提出申請。但即使得到批準，汽車金融公司的成長期仍需要３～５年時間。
而根據中國的信托法規，信托公司可以吸納社會閑散資金，以自己的名義投資。２００２年，平安信托即發售過汽車消費信貸的集合資金信托。他們通過資金信托的方式向社會募集１億元資金，專門用于發放汽車消費貸款。
信托業內人士指出，從《辦法》可以看出，利用應收賬款融資，將成為汽車金融公司未來的重要融資手段。信托為企業提供應收賬款融資已經有了先例。去年，中煤信托投資公司曾為加拿大一家電信企業提供了１．５億元的應收賬款質押貸款。
而此前，汽車廠商旗下的財務公司曾被寄予厚望。但根據規定，財務公司也只能吸收股東單位３個月以上的單位存款。面對如此狹窄的融資渠道，財務公司似乎也解救乏力。
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