極氪001 參考價(jià)：25.90萬起

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購置稅優(yōu)惠 經(jīng)銷商報(bào)價(jià) 車主點(diǎn)評(píng)(182條)

吉利汽車擬收購吉氪的部分股份，有望成為吉氪公司的控股股東。

10月18日，吉利汽車控股有限公司(0715.HK)發(fā)布公告稱，公司已與其股東吉利集團(tuán)有限公司(以下簡稱“吉利集團(tuán)”)簽署框架協(xié)議，向吉利集團(tuán)收購2.2億股極氪股份，約占框架協(xié)議簽署之日已發(fā)行極氪股份的10%。價(jià)格將由公司和吉利集團(tuán)商定。

根據(jù)公告，吉利汽車擬以現(xiàn)金及公司將發(fā)行的對(duì)價(jià)股份支付對(duì)價(jià)。代價(jià)股份包括1.96億股股份，占本公司于框架協(xié)議日期已發(fā)行股本約2%，并將按每股23.34港元的發(fā)行價(jià)發(fā)行。公司和吉利集團(tuán)將在所有相關(guān)條款和條件實(shí)施后就潛在交易達(dá)成最終協(xié)議。

一旦潛在交易得以實(shí)施，吉利汽車在氪星的權(quán)益將根據(jù)氪星在本公告日期的已發(fā)行股份從約48%增加至約58%。這意味著吉利汽車將成為氪公司的控股股東。

指出吉利汽車增持極氪股份有助于吉利全速推進(jìn)智能電動(dòng)轉(zhuǎn)型，繼續(xù)做大極氪估值，同時(shí)有助于吉利集團(tuán)回籠資金，緩解杠桿壓力。

極端氪星即將到來。

吉利汽車宣布增持氪星股份的同時(shí)，還有氪星001的交付。

日前，吉氪汽車在寧波工廠舉行了吉氪001下線儀式。根據(jù)官方消息，Jikrypton首款量產(chǎn)機(jī)型Jikrypton 001正式下線，計(jì)劃于10月23日開始小規(guī)模交付。氪智能科技副總裁趙春林表示，公司今年的目標(biāo)交付量為1萬輛。如果行業(yè)形勢(shì)好轉(zhuǎn)，預(yù)計(jì)會(huì)有較高的交付量。同時(shí)，ji氪是吉利控股集團(tuán)旗下的重要戰(zhàn)略品牌，整個(gè)控股集團(tuán)的資源將全力支持ji氪。

在吉利汽車今年公布的新能源汽車發(fā)展戰(zhàn)略“藍(lán)色吉利行動(dòng)計(jì)劃”中，新成立的極氪汽車承擔(dān)著集團(tuán)積極參與高端智能電動(dòng)車市場競爭的重任。吉利控股集團(tuán)董事長李書福和吉利汽車集團(tuán)董事長安聰慧分別擔(dān)任吉氪智能科技公司董事長和CEO，足以看出吉氪品牌在吉利集團(tuán)體系中的重要地位。

與集團(tuán)內(nèi)其他品牌相比，極氪在運(yùn)營上也具有更高的獨(dú)立性，在組織管理、商業(yè)模式、用戶運(yùn)營甚至資本運(yùn)作上有更多的探索空。安聰慧表示，吉氪將充分發(fā)揮吉利長期積累的專業(yè)能力和系統(tǒng)優(yōu)勢(shì)，在新四化方面加大R&D投入和組織建設(shè)，打造智能軟硬件全棧自研能力，確立技術(shù)和規(guī)模領(lǐng)先地位。同時(shí)，用用戶的思維創(chuàng)造用戶的旅行體驗(yàn)。

安聰慧認(rèn)為，目前進(jìn)入智能電動(dòng)車行業(yè)的企業(yè)中，除了轉(zhuǎn)型進(jìn)入智能電動(dòng)車領(lǐng)域的傳統(tǒng)車企，以及之前沒有造車經(jīng)驗(yàn)，跨界切入智能電動(dòng)車領(lǐng)域的企業(yè)，極氪汽車已經(jīng)走出了第三條軌道，即從傳統(tǒng)車企獨(dú)立出來，擁有全新品牌和商業(yè)模式的公司。第三條軌道上的企業(yè)兼具兩者優(yōu)勢(shì)，勝算更大。

但也有業(yè)內(nèi)人士指出，極氪機(jī)型并非行業(yè)首創(chuàng)。比如SAIC的智吉汽車，東風(fēng)的藍(lán)兔汽車，長安汽車的奧睿塔，都是傳統(tǒng)車企孵化出來的智能電動(dòng)車品牌，獨(dú)立運(yùn)營，采用全新的商業(yè)模式。比如廣汽集團(tuán)的E安品牌，也是從廣汽乘用車中剝離出來獨(dú)立開發(fā)的，甚至還計(jì)劃獨(dú)立上市。所以單從商業(yè)模式來看，極氪與競爭對(duì)手相比并沒有太多突出的優(yōu)勢(shì)。

雖然氪的初始訂單增長超過預(yù)期，但所有可交付訂單在短短兩個(gè)月內(nèi)售罄。但在此期間，有消費(fèi)者指出ji氪001存在變相漲價(jià)、減少配送、延遲發(fā)貨等問題，使得一直標(biāo)榜“用戶思維”、“用戶共創(chuàng)”的ji氪遭遇了用戶信任危機(jī)。

今年6月15日，安聰慧宣布2021年極氪001（查成交價(jià)|參配|優(yōu)惠政策）可交付訂單全部售罄，即日起停止接收意向款。另外，有車主發(fā)現(xiàn)極氪001的價(jià)格和配置與之前宣傳的有出入。一系列的變化引起了消費(fèi)者的質(zhì)疑，導(dǎo)致部分已下單車主開始發(fā)文維權(quán)，甚至有車主想倒賣訂單。7月中旬，氪空間CEO安聰慧公開發(fā)表道歉，并公開官方賠償措施，挽救品牌形象。

在首款車型即將交付之際，未來極高的銷量能否滿足吉利汽車乃至業(yè)界的高期望，不僅關(guān)系到“藍(lán)色吉利行動(dòng)計(jì)劃”的成敗，也影響著吉利集團(tuán)去杠桿化的進(jìn)度。此次吉利汽車極度增持，被認(rèn)為是吉利集團(tuán)抬高極高估值，實(shí)現(xiàn)子公司吉利汽車資本輸血的手段。

華西證券表示，按照Pre-A系列優(yōu)先股總對(duì)價(jià)5億美元計(jì)算，氪空間估值約為89.3億美元。公司向吉利集團(tuán)收購約10%氪股份，相應(yīng)對(duì)價(jià)為57.8億元。此次吉利汽車以現(xiàn)金向吉利集團(tuán)增發(fā)股份的方式支付了代價(jià)，其中向吉利集團(tuán)增發(fā)約1.96億股，按23.34港元的發(fā)行價(jià)計(jì)算約38億元，剩余現(xiàn)金支付金額為19.8億元。本次定增極高的股比超出預(yù)期，有利于吉利全速推進(jìn)智能電動(dòng)轉(zhuǎn)型，消除市場擔(dān)憂，同時(shí)盡力維護(hù)股東利益。從操作上來說，這也有利于吉利集團(tuán)回籠資金，繼續(xù)做大估值，一舉兩得。

花旗認(rèn)為，吉利汽車有意以合理的價(jià)格收購氪星10%的股權(quán)。預(yù)計(jì)市場會(huì)有正面反應(yīng)，給予“買入”評(píng)級(jí)。氪星的下一輪融資將于今年第四季度和明年第一季度初開始，其股東可能會(huì)增加高級(jí)駕駛輔助系統(tǒng)供應(yīng)商和科技公司。他們預(yù)計(jì)，氪氣001的月銷量在今年12月前將逐漸增加到4000輛，2022年的年銷量將達(dá)到15萬至20萬輛。

氪汽車預(yù)計(jì)，未來三年，公司還將推出六款新車型；到2025年，銷量將達(dá)到65萬輛，在高端電動(dòng)車市場排名全球前三。

然而，信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)標(biāo)準(zhǔn)普爾指出，極氪的2025年目標(biāo)似乎是一個(gè)“艱巨的任務(wù)”，因?yàn)榧囋?021年1月至6月僅銷售了約2.2萬輛新能源和電動(dòng)汽車，僅占總銷量的3.5%。氪001的競爭力還有待檢驗(yàn)。

緩解杠桿壓力

包括收購今年6月，隨著吉氪智能科技有限公司全球總部落戶寧波，吉利汽車控股有限公司宣布將為吉氪探索不同的外部融資方案。

氪因?yàn)楸晨考嚕瑢Ｗ⒂谥悄茈妱?dòng)車賽道，受到投資者的青睞。僅過去兩個(gè)月，極氪就獲得了英特爾投資、當(dāng)代安培科技有限公司、Billie Billie、尚虹集團(tuán)、于波投資等五家公司的Pre -A戰(zhàn)略投資，總金額5億美元，占投資后極氪股份的5.6%左右。此外，極氪還將與五家戰(zhàn)略投資者一起，開展在智能純電動(dòng)生態(tài)領(lǐng)域的布局，探索安全、可持續(xù)出行、用戶體驗(yàn)等方面的創(chuàng)新。

氪空間表示，上述“生態(tài)共創(chuàng)共投”模式的主要目的是從“與用戶伙伴共創(chuàng)”發(fā)展到“與生態(tài)伙伴共創(chuàng)”。后續(xù)，公司將引入更多生態(tài)伙伴，在相同利益驅(qū)動(dòng)下實(shí)現(xiàn)長期發(fā)展。一方面共同推進(jìn)智能純電的生態(tài)共創(chuàng)，同時(shí)讓更多的力量投入到新能源產(chǎn)業(yè)變革的浪潮中，為未來打開更多的想象空間空。

此外，吉利控股集團(tuán)推動(dòng)沃爾沃汽車獨(dú)立上市也是去杠桿化的努力。

早在2016年，沃爾沃汽車就評(píng)估過IPO的可行性，但最終方案擱淺。2018年，瑞典汽車品牌被曝出獨(dú)立上市的計(jì)劃，但由于貿(mào)易緊張和汽車股低迷，IPO再次推遲。2020年2月，沃爾沃汽車和吉利汽車聯(lián)合宣布計(jì)劃整合業(yè)務(wù)，合并后的公司計(jì)劃在香港和瑞典上市。但由于吉利汽車計(jì)劃申請(qǐng)?jiān)诳萍紕?chuàng)新板上市，兩家公司的合并也被擱置。2021年5月，沃爾沃汽車第三次公布獨(dú)立IPO計(jì)劃，計(jì)劃年內(nèi)完成上市。

同年10月8日，沃爾沃汽車正式確認(rèn)在納斯達(dá)克-斯德哥爾摩證券交易所上市的決定，計(jì)劃融資250億瑞典克朗，用于電氣化和直營模式的轉(zhuǎn)型。隨后，公司發(fā)布招股書，表示在斯德哥爾摩IPO將發(fā)行3.68-4.72億股B類普通股，預(yù)計(jì)發(fā)行價(jià)為53-68 SEK/股，對(duì)應(yīng)總估值為1630-2000億SEK。該股將于10月28日開始交易。公司上市后，吉利控股集團(tuán)繼續(xù)保留沃爾沃第一大股東的地位。

沃爾沃汽車首席執(zhí)行官漢（查成交價(jià)|參配|優(yōu)惠政策）肯·薩繆爾森(Hanken samuelson)表示，推動(dòng)IPO的決定將有助于提升品牌，加速實(shí)現(xiàn)完全電動(dòng)化，構(gòu)建用戶直接模式和實(shí)現(xiàn)更高水平的安全轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略，也將有助于沃爾沃汽車實(shí)現(xiàn)銷量、收入和盈利能力的持續(xù)增長。

值得一提的是，沃爾沃汽車旗下的高端電動(dòng)車品牌吉星也在今年9月宣布了IPO的消息，將以特殊目的收購公司(特殊目的收購公司)的方式登陸美國股票市場，其市場估值也將達(dá)到200億美元。

標(biāo)普表示，沃爾沃汽車2021年下半年的上市計(jì)劃可以為母公司吉利控股籌集大量現(xiàn)金，有望彌補(bǔ)吉利汽車取消上市造成的缺口。

然而，盡管沃爾沃汽車宣布了激進(jìn)的轉(zhuǎn)型目標(biāo)，但其目前在電動(dòng)汽車市場的表現(xiàn)并不樂觀，這將使投資者更傾向于用傳統(tǒng)車企的邏輯為其定價(jià)，而不是賦予其科技公司屬性，給出更高的估值。沃爾沃汽車上市并對(duì)外融資后，雖然吉利控股集團(tuán)的資金壓力有所緩解，但面對(duì)汽車智能化、電動(dòng)化的變革大潮，仍需加強(qiáng)對(duì)吉利、沃爾沃、氪等品牌的轉(zhuǎn)型支持，這意味著這個(gè)全球汽車集團(tuán)的去杠桿化前景仍難言輕松。